Después de meses de negociaciones para que Ecopetrol comprara una parte de los activos de CrownRock en Estados Unidos, como parte de un negocio con Oxy, el negocio sufrió un repentino ‘reversazo’ hace unos días, pese a que habría podido apoyar los indicadores operativos y financieros de la compañía.
(Le sugerimos: El 'harakiri' de Ecopetrol y cómo algunas decisiones impactarían el patrimonio público)
El negocio, que se llamó ‘Proyecto Oslo’, permitiría que Ecopetrol adquiriera 30% de esta compañía por cerca de US$3.600 millones y tendría un importante efecto en las reservas probadas de la compañía de hidrocarburos, así como en sus resultados financieros.
Sin embargo, Vicki Hollub, CEO de Oxy, señaló que el presidente colombiano Gustavo Petro puso freno a las negociaciones. La empresa estadounidense tenía la intención de comprar completamente esta compañía, pero como parte del joint venture firmado entre las empresas, Ecopetrol tiene derecho a una participación de hasta 49% de las adquisiciones que haga la petrolera estadounidense en cierto perímetro y viceversa.
"Trabajamos en ese acuerdo desde marzo hasta la semana pasada, y pensamos que habíamos terminado, pero el presidente Petro de Colombia no lo aprobó", dijo Vicki Hollub en una teleconferencia con inversionistas.
(Lea también: Plan de reactivación en energía no incluye a los hidrocarburos)
Portafolio conoció que el análisis realizado por la compañía colombiana mostró que este negocio le permitiría incrementar su producción de petróleo en 9%, a la vez que otro 9% en las reservas y 6% en el Ebitda (utilidad antes de impuestos, depreciaciones y amortizaciones). Esto había llevado a que en mayo la junta directiva aprobara el plan para hacer la propuesta a Oxy.
Y es que los indicadores tanto operativos como financieros mostraban mejoras con la entrada a estos activos. De hecho, el plan estaba en una etapa tan avanzada que ya había planteado un esquema de financiación para esta transacción y solo faltaban algunas aprobaciones.
La CEO de Oxy explicó que "lo queríamos, pero ellos (Ecopetrol) también querían ser parte de ello. Vieron los activos. Sabían que eran activos de alta calidad", al referirse al negocio de CrownRock.
Para la CEO de OXY, es claro que el negocio no se cerró por decisión del presidente Gustavo Petro, quien ha sido un firme opositor del fracking y por eso desde su Gobierno se ha intentado prohibir esta técnica, aunque el proyecto de ley para tal fin no avanzó en la pasada legislatura.
"Ha dejado muy claro (el presidente Petro) al mundo que es anti-petróleo, anti-gas, anti-fracking y anti-Estados Unidos. Y con esos tres ataques, prácticamente sacó a Ecopetrol del acuerdo", remarcó Vicki Hollub.
Y agregó que "desafortunadamente, hay otros en el mundo como Petro. Y hay algunos, de hecho, en los Estados Unidos como Petro, que creen que el petróleo y el gas deben desaparecer y creen que ya no deberíamos ser una industria y que la energía renovable será todo lo que se necesita para avanzar y ayudar con la transición climática".
De hecho, un documento de la petrolera, con fecha de julio, mostraba que “se han surtido todas las instancias previas requeridas para someter a aprobación de la Junta Directiva de Ecopetrol, en su calidad de orientador estratégico, la realización del nuevo negocio Oslo y suscripción de documentos contractuales definitivos”.
(Recomendado: Sin la opción de Venezuela y con nueva regulación, Gobierno afrontará el déficit de gas)
Ricardo Roa Barragán, presidente de Ecopetrol
Néstor Gómez / Portafolio
Los avances hechos hasta ese momento incluían procesos de aseguramiento técnicos y financieros; aprobación, a nivel filial, de la Junta Directiva de Ecopetrol USA, accionista directo de la participación en el Permian; recomendación favorable del Comité de Inversiones; recomendación favorable del Comité de Negocios de la Junta Directiva; y recomendación favorable del Comité de Auditoría de la Junta Directiva respecto a la financiación requerida para llevar a cabo la transacción.
De hecho, la recomendación del máximo órgano corporativo de la compañía fue seguir adelante. “Teniendo en cuenta el impacto positivo del Proyecto Oslo para Ecopetrol, alcanzable en una ventana de tiempo en la que no se tiene ningún otro proyecto que ofrezca estos beneficios dentro del portafolio actual, en términos de incremento en reservas, producción, Ebitda, así como en otras métricas operativas y de sostenibilidad, junto con la viabilidad de financiar la adquisición vía endeudamiento adicional, se recomienda llevar a cabo la realización de este negocio”.
(En contexto: Ecopetrol desiste de comprar activos en proyecto de ‘fracking’ en EE. UU.)
¿Gobierno corporativo?
Portafolio conoció, de fuentes enteradas del tema, que al interior de la junta directiva de Ecopetrol hay una sensación de malestar por el que algunos miembros del máximo órgano de decisión de la compañía consideran un “manoseo” por parte del alto Gobierno a las decisiones tomadas.
Esto ocurrió luego de que, públicamente ante el mercado, a través de la información relevante que se remite a la Superintendencia Financiera, Ecopetrol directamente informó el interés de hacer esta compra estratégica, pero luego llegó la sorpresa al mercado, con el desistimiento de la intención.
De acuerdo con las fuentes, a pesar de que la máxima instancia de la compañía vio viable el negocio, que sería una ayuda no sólo para la caja de la petrolera sino un soporte importante para las alicaídas finanzas del Gobierno (vía dividendos e impuestos que generarían los ingresos del proyecto Oslo), tanto el ministro de Hacienda, Ricardo Bonilla, como el presidente Petro, dijeron que no a avanzar en este tema, sin ninguna explicación, y pasando por encima del gobierno corporativo.
(Lea también: Ecopetrol busca aumentar su apuesta por el ‘fracking’ en EE. UU. con nueva adquisición)
“Quedaron plop”, aseguró una fuente consultada. Otros expertos en el tema señalan que llama la atención que el alto gobierno interfiera en las decisiones, sobre todo cuando tienen altas proyecciones de rentabilidad a corto plazo y de ingresos para la petrolera que tienen efectos fiscales positivos.
Así eran las proyecciones del negocio
El documento de Ecopetrol, que analizó las implicaciones operativas y financieras del negocio fallido con Oxy, mostró que la adquisición habría incrementado en 65.000 barriles diarios la producción de petróleo en 2025 antes de regalías, equivalentes a cerca del 9% del nivel actual que está extrayendo la empresa de mayoría estatal.
De igual forma, se estimó que sin el proyecto Oslo las reservas probadas de la empresa para el 2024 estarían ubicándose en 1.743 millones de barriles equivalentes (crudo y gas), cifra que con el proyecto rechazado habría subido en 212 millones de barriles equivalentes, mientras que el indice de reposición de reservas pasaría de 126% a 129%.
En cuanto al Ebitda, el documento conocido por Portafolio también revela que, dependiendo del escenario de precios, para el año 2025 se espera un cierre entre 46 billones de pesos y 50 billones de pesos, valor que con el proyecto Oslo habría crecido entre 2,7 billones y 3,1 billones de pesos, mientras que para utilidad de la empresa el efecto esperado era mayor.
Así, el análisis interno de Ecopetrol arrojó que sin el negocio con Oxy el rango estimado de utilidad para la empresa el próximo año oscila entre 9 billones de pesos y 12 billones de pesos, cifra que bajo el escenario del negocio no aceptado subiría entre 1,3 billones de pesos y 1,6 billones de pesos, es decir alrededor de 14% más.
Entre tanto, para financiar la transacción se había estimado que la totalidad sería mediante deuda, a través de tres fuentes: una carta de compromiso con las condiciones de un crédito puente con Citibank y JP Morgan Chase, previa a la firma del compromiso de inversión; el desembolso de un crédito puente de corto plazo a dos años, previo visto bueno del Ministerio de Hacienda y una refinanciación del endeudamiento a largo plazo de Ecopetrol, Ecopetrol Estados Unidos y/o filiales o subisidiarias.
Incluso, el mecanismo financiero contemplaba que, pera reducir el nivel de apalancamiento financiero consolidado, se contemplara revaluar alternativas para liberar recursos y bajar el endeudamiento, siendo una de estas opciones la desinversión de negocios por parte del Grupo Ecopetrol.
DANIELA MORALES SOLER
ÓMAR G. AHUMADA ROJAS
Portafolio
