Mercado inmobiliario de oficinas, ¿la causa de la próxima crisis?

La reciente crisis bancaria, que comenzó en EE. UU. y se extendió a Europa, obligó a la Reserva Federal a habilitar un descuento especial para ofrecer liquidez a muchos bancos afectados, lo que ha causado una serie de efectos sobre la economía, que se suman a los impactos de las medidas para contener la inflación.

(Probabilidades de una recesión crecieron por la crisis bancaria). 

Sin embargo, la crisis de liquidez estaría lejos de terminar y por el contrario, un nuevo sector podría desencadenar nuevas inyecciones masivas, que aumentarían los problemas.

A través de un hilo, Luis Miguel Ortiz, fundador de Inversión Racional, economista con máster en Value Investing y Teoría del Ciclo, describió cómo el mercado inmobiliario de oficinas podría ser el causante de una nueva crisis de liquidez en EE. UU., situación que además aumentaría las presiones inflacionarias en ese país, y que daría inicio a lo que ha denominado ‘el manguerazo de liquidez’.

(Banca colombiana, lejos de ser contagiada por la crisis en EE. UU.). 

“Muchas familias, al haber subido los tipos de interés de manera acelerada, están teniendo problemas para cumplir con sus pagos de deuda de su día a día y esto, unido a una inflación subyacente correosa en los gastos del día a día, hace que se tenga que recurrir a ahorros. Todo lo anteriormente explicado, resume una crisis de liquidez en el sistema, incentivada por la Reserva Federal para combatir la inflación que se le ha ido completamente de las manos. Pero esto solo era la entradilla del hilo, porque además de la crisis de liquidez... hay otro problema que se cierne en el sistema bancario y es el problema de los bienes inmuebles comerciales, es decir, el mercado inmobiliario de oficinas. ¿Y esto que tiene qué ver con los bancos comerciales y la crisis de liquidez en el sistema? Pues tiene mucho que ver”, explica el experto.

Según él, la actividad del alquiler de oficina en EE.UU. ha vuelto a caer a cerca de los mínimos pandémicos y la venta de edificios de oficinas ha bajado un 66% este último año. Además, esta caída es mayor en los edificios más antiguos que necesitan renovación.

Según explica, “el problema llega cuando cumplen estos préstamos y deben ser renovados. Si estructuralmente el mercado viene en caída libre y tienes que refinanciar el préstamo a estos tipos de interés actuales, entonces llegan los impagos masivos .. ¿Adivinad quién tiene esos préstamos? Pues habéis adivinado: la banca nacional y regional de EE.UU. Esos mismos bancos que ya están sufriendo por la anterior crisis reciente y que tienen otro monstruo en el armario a la espera de abrir la puerta. Y es un monstruo que no se soluciona con una ventana de descuento”.

(Cronología del colapso y la crisis bancaria en Estados Unidos). 

Para él, de los 4,5 billones de dólares que hay de hipotecas en el sistema bancario de los EE.UU., el 20% corresponde a deuda relacionada con oficinas comerciales.

De acuerdo con Ortiz, como hizo tras el estallido de la burbuja inmobiliaria en 2008, lo más probable es que tenga dos consecuencias: "-Bajar los tipos de interés de manera reactiva al problema -Y regresar a las famosas QE (Quantitative Easing) en 2024 o 2025 a lo sumo ¡Nuevo manguerazo de liquidez!"

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