Tigo: el ABC del negocio en el que están EPM, Millicom y Telefónica

El sector de telecomunicaciones en Colombia sigue acaparando la atención de todos los actores relevantes, incluidos expertos, entes regulatorios y los mismos usuarios. Y es que parte de esa atención se debe al interés de Millicom, casa matriz de Tigo, por consolidar su operación con la de Telefónica-Movistar en el país, una movida empresarial que promete alivianar las cargas y agitar a una industria que parece en cuidados intensivos.

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Lo cierto es que un anuncio como este, que involucrara a Telefónica y que pretende reconfigurar el mercado, no se veía desde 2004, cuando la firma española anunció la adquisición de las operaciones de la estadounidense BellSouth en América Latina, incluyendo Colombia. Es así como 20 años más tarde, todo parece indicar que es Telefónica la que se despediría de este mercado, si llega a ser adquirida por Millicom.
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Pero antes de navegar en el capítulo ‘Millicom- Telefónica’, hay que detallar cómo avanza la intensión de compra de Millicom y el mercado.

Si bien la Superintendencia de Industria y Comercio (SIC) ha manifestado que la empresa en cuestión no ha presentado hasta la fecha un estudio que detalle esta integración de compra; por otro lado, el Concejo de Medellín aprobó el pasado miércoles 21 de agosto la enajenación de la participación accionaria no controlante que posee Empresas Públicas de Medellín (EPM) en la compañía Tigo-Une e inversiones Telco S.A.S.

Esta decisión, sin duda le abriría la posibilidad a Millicom para adquirir la participación accionaria de EPM (que corresponde a un 50%) una vez se pase por un estudio que establezca el precio base de los títulos (un total que podría estar en el orden de $1,6 billones) , así como de las etapas de oferta que se han establecido. 

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Ahora bien, hay que precisar que este sería el primer paso “local” que podría buscar Millicom, para adquirir la participación de EPM, y ya luego dar el salto nacional y comprar la participación que tiene el Estado dentro de la sociedad con Telefónica. Sin embargo, el panorama todavía parece algo incierto, pese a que expertos ven con buenos ojos esta adquisición.

Para Geusseppe González, jefe para América Latina de la firma Access Parthership, esta intensión de compra de Millicom, más allá de buscar mejorar las eficiencias de Tigo en sus operaciones, todavía no puede augurar un efecto real en el mercado. El experto señaló que será clave revisar qué tipo de condiciones determinarán las autoridades.

“Pocas industrias en el mundo son tan importantes como las telecomunicaciones. Sin conectividad no hay desarrollo socioeconómico, y esto ya plantea un primer escenario de cara al futuro. (...) Es de esperar que las autoridades le soliciten a los operadores algún plan de migración o mitigación durante el periodo de transición que dure la integración de sus operaciones, algo que ya habían iniciado de cara a la subasta de 2023 en la que participaron Tigo-Movistar de manera conjunta, pero que solo involucraba el segmento móvil”, agregó González.

Por su parte, Paola Bonilla, consultora en telecomunicaciones y exdirectora ejecutiva la Comisión de Regulación de Comunicaciones (CRC), afirmó que ante esta posible movida se esperaría en el mediano plazo cambios importantes en el mercado: jugadores más fuertes, mejores servicios y mayor cobertura. De hecho, la experta precisó que este interés de compra evidencia una tendencia mundial que apunta a la integración de empresas, lo cual no está alejado de la realidad del sector telco.

“Este tipo de industrias (telecomunicaciones) ha evolucionado hacia un estado de integración y de consolidación, lo que termina siendo un número reducido de actores con una posición fuerte en el mercado (...) Esta tendencia se da mucho en sectores que necesitan alta intensidad de capital y requieren de un factor tecnológico, lo que demanda aún más inversión”, comentó Bonilla.

Asimismo, la experta resaltó que esta movida empresarial traería, sin duda, una mayor dinámica competitiva y mayores eficiencias en el mercado colombiano. No obstante, habría que analizar también los efectos competitivos, ya que quedarían don jugadores fuertes y un tercer jugador, que sería WOM, que está en reorganización.

“Este tipo de industrias dependen mucho de economías de escala, economías de alcance que necesitan ganar un volumen muy importante en el mercado, por eso este negocio es de largo plazo. Pienso que hay que estar atentos y seguir mirando cómo evoluciona este sector, ya que hay grandes oportunidades, hoy más que nunca se requiere de la conectividad”, agregó Bonilla.

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Ante este panorama, cabe la pregunta de qué si es un buen momento para que el sector público venda su participación en el sector de las telecomunicaciones, teniendo en cuenta que tanto el acceso a internet y la transformación digital dependen y pasas por este sector.

De acuerdo con el experto Geusseppe González, las autoridades no solo deberían considerar el posible flujo de caja hoy, sino cómo se configurará esa oportunidad de negocio en el mañana. En todo caso, para González, el mensaje es positivo porque es un mercado que se está dinamizando y que hay actores de primera relevancia que están interesados en invertir en él.

“El tiempo es clave en este tipo de decisiones y más cuando se habla de una pérdida o una ganancia, sobre todo cuando hay un antecedente de capitalización (...)Puedo decir que esto involucra muchas fichas importantes, y no solo me refiero a la venta de la participación de EPM, sino también a lo que está pasando con Atlas Luxco Sarl y Millicom. Diría que hay que sopesar una garantía de dinero hoy o una posible capitalización en un tiempo posterior. En todo caso, se deben tener buenos análisis en este juego”, enmarcó González.

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Para seguirle poniendo más picante a esta historia, no se podría dejar de lado la llegada del fondo Atlas Luxo Sarl que, a través de una OPA, busca adquirir una mayor participación en Millicom . Si bien no se han definido los detalles de este negocio, expertos apuntan que esto traería ventajas competitivas para el negocio en la región, y en especial para Colombia.

“Atlas Luxo Sarl es un fondo de inversión importante y al adquirir una gran participación dentro Millicom las dimensiones y posibilidades son grandes. Esto implica que la capacidad de inversión de Millicom podría aumentar de una manera significativa, ya que los fondos sabes mover dinero y cómo aumentar sus inversiones. El mensaje de esta movida será positivo porque habrá una certidumbre en cuanto a la inversión para seguir compitiendo. Colombia, fácilmente podría en cinco años representar el 30% de los ingresos totales de Millicom, recordemos que hoy representa un 23%”, enmarcó Geusseppe González, jefe para América Latina de Access Parthership.

Aunque aún no se tengan mayores detalles de lo que podría pasar, lo cierto es que la reorganización de este sector será inevitable, ya sea que nuevos jugadores entren o salgan. Sin embargo, en el entretiempo la oferta deberá garantizar que se siga mejorando en el servicio, se llegue con conectividad a zonas apartadas del país y se cumpla con las obligaciones adquiridas en las pasadas subastas de espectro.

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